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超跌反彈動能積蓄 引爆有色金屬板塊
作者:中證證券…    文章來源:中國經(jīng)濟網(wǎng)    更新時間:2010-7-21 10:00:11

超跌反彈動能積蓄 引爆有色金屬板塊


    有色金屬板塊成為昨日滬深股市領漲先鋒。我們認為,目前基本金屬價格已經(jīng)跌至成本線,具備一定支撐,稀土等小金屬價格在新能源產業(yè)的帶動下持續(xù)上漲。前期股價超跌使得板塊估值逐漸降至合理水平,積蓄已久的反彈能量令有色股的上漲行情一觸即發(fā)。

  超跌積蓄反彈能量

  截至昨日收盤,申萬有色金屬指數(shù)上漲4.36%,漲幅居申萬一級行業(yè)指數(shù)之首。60只成分股全線飄紅,其中博云新材和紫金礦業(yè)漲停,羅平鋅電、金瑞科技和江西銅業(yè)分別上漲9.37%9.27%8.16%。

  4月中旬以來,有色金屬板塊呈現(xiàn)加速下跌、反彈乏力的特征,持續(xù)的超跌使其估值漸趨合理。伴隨市場對周期類行業(yè)的關注升溫,以及隔夜LME銅、鋅、鉛、錫收漲,有色金屬板塊終于爆發(fā)。

  今年二季度以來,汽車、房地產等有色金屬下游行業(yè)的景氣度明顯下降,導致工業(yè)金屬價格持續(xù)回落。在此背景下,流動性收緊、歐洲主權債務危機造成的風險偏好降低以及過高的估值,更使得有色金屬板塊深幅下挫,領跌大盤。

  按照總市值加權平均法,415日至719日期間,申萬有色金屬指數(shù)下跌27.53%,跌幅位居23個申萬一級行業(yè)指數(shù)榜首,遠遠跑輸全部A20.18%的跌幅。成分股中,ST關鋁、株治集團和紫金礦業(yè)的跌幅均超過40%,分別達到49%42%40%。

  伴隨股價的下跌,前期持續(xù)高企的有色金屬板塊估值逐漸回落。按照TTM法,當前有色金屬冶煉板塊的市盈率為36倍,已經(jīng)降至2001年以來的均值,估值回歸合理;而有色金屬新材料板塊當前的市盈率為51倍,低于2001年以來的均值55倍,估值具備一定優(yōu)勢。

  前期的持續(xù)超跌為有色金屬板塊積攢了較大的反彈動能,隨著估值優(yōu)勢的逐漸凸顯,板塊的吸引力不斷增強,反彈行情一觸即發(fā)。

  關注階段反彈機會

  經(jīng)過近幾個月的連續(xù)下跌,目前部分基本金屬價格已經(jīng)進入成本區(qū)域。成本價的跌破以及原料緊張造成的供應不足,導致部分廠商已經(jīng)計劃減產或提前進 入檢修。與此同時,6月份全球有色金屬庫存出現(xiàn)了2006年以來的最大跌幅,國內庫存也持續(xù)下降,這些都對基本金屬的價格構成了一定支撐。7月份以來,基 本金屬出現(xiàn)止跌跡象,LME銅、鋁、鋅、鉛、錫分別上漲2.73%、2.34%、3.73%、2.31%5.81%

  盡管基本金屬價格目前已在底部區(qū)域,但是需求前景尚不明朗。相比之下,稀土等小金屬的需求則較為確定,將持續(xù)受到新能源行業(yè)的正面推動。上周雖 然基本金屬價格下跌,但是稀土價格加速上漲,其中標桿產品氧化釹和氧化鐠分別上漲3.9%5.1%;中重型稀土中,今年以來漲幅最大的氧化鏑上周繼續(xù)上 8.4%。

  總體來看,悲觀預期已經(jīng)很大程度上在金屬價格和股票價格中得以反映,短期不必過于悲觀,可關注有色金屬板塊的反彈機會,特別是具備資源優(yōu)勢的稀土、鎢、銻等小金屬子行業(yè)以及金屬新材料產業(yè)鏈。

  個股方面,申銀萬國分析師建議關注稀土永磁產業(yè)鏈相關上市公司,如中科三環(huán)、寧波韻升、安泰科技,以及受行業(yè)整合正面推動的包鋼稀土、廈門鎢 業(yè);同時,消費升級、進口替代和新經(jīng)濟將是拉動我國金屬深加工產業(yè)的三大引擎,分析師看好電子鋁箔、醫(yī)藥包裝鋁箔等優(yōu)勢深加工產品,推薦新疆眾和、東陽光 鋁。

  此外,雖然黃金價格7月份以來震蕩回落,不過歐洲債務危機引發(fā)的避險需求以及通脹預期的再次提升有望支撐黃金價格繼續(xù)走強。與此同時,國內上市公司的資源注入和盈利能力提升值得關注。

 

 

 

 

LME基本金屬7月份以來止跌企穩(wěn)

 

 

 

稀土礦價格持續(xù)上漲

 

 

金屬新材料板塊估值低于歷史均值


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