辰州礦業(yè)：外延式擴張邁出一小步
公司外延式資源擴張再向前邁進了一步。南星銻業(yè)成立于1995年11月13日，為國有獨資企業(yè)，注冊資本：1，800萬元，。南星銻業(yè)擁有茶山礦采礦證一個，該采礦證于2010年11月到期，目前正在申請辦理延續(xù)手續(xù)。
資料顯示，茶山礦礦區(qū)面積2.743平方公里，依據(jù)2006年9月做的評估報告顯示，茶山保有資源量63.84萬噸，銻金屬量18409.8 噸、三氧化鎢2773.3噸、銀16.61噸。平均品位銻2.88%、三氧化鎢0.43%、銀26.00克/噸。不過由于經(jīng)過近四年的開采，目前保有資源 量已降至21.34萬噸，根據(jù)品位計算，實際資源儲量：銻6145.92噸、917.62噸、5.57噸，分別較公司目前的資源儲量增加銻3.52%、鎢 1.41%，資源增加有限。
截止2010年6月30日南星銻業(yè)凈資產(chǎn)為9，809.82萬元，資產(chǎn)總額為25，352.10萬元，負債總額為15，542.28萬 元，2010年1-6月實現(xiàn)主營業(yè)務收入11，043.24萬元，凈利潤-52.94萬元，去年全年實現(xiàn)凈利潤750.34萬元。公司擬以8500萬元競 購100%股權(quán)，低于凈資產(chǎn)面值，我們認為競購價格基本合理..公司前二季度分別實現(xiàn)每股收益0.0298元、0.091元，銷售凈利潤分別為 22.19%、34.84%，盈利能力有顯著回升，主要受益于公司主導產(chǎn)品價格上漲明顯。預計下半年業(yè)績將有更快增長。
公司主導產(chǎn)品的價格表現(xiàn)明顯優(yōu)于其他金屬品種，金價年初以來上漲7%，銻上漲50%以上，APT上漲20%以上。同時，公司各品種的產(chǎn)量也有一定增長。公司計劃2010年生產(chǎn)銻制品22100噸，其中來自自產(chǎn)銻精礦14000噸；生產(chǎn)黃金(1239.10,1.20,0.10%)4912公斤，其中自產(chǎn)黃金2760公斤；生產(chǎn)鎢2000噸。
預計2010、2011、2012年每股收益達到0.55、0.83、0.95元，市盈率分別為44.15、29.75、26.02。我們認為未來金、鎢價格仍將振蕩上行，銻價保持高位，維持公司推薦評級
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