國(guó)際基本金屬市場(chǎng)頻現(xiàn)囤積現(xiàn)象 推動(dòng)商品上漲
據(jù)報(bào)道，近期倫敦金屬交易所(LME)銅、鋁、鎳和鋅等基本金屬的半數(shù)以上庫(kù)存均被“神秘”單一交易商持有。類似的囤積現(xiàn)象也存在于基本金屬期貨市場(chǎng)。分析人士認(rèn)為，在英美國(guó)家監(jiān)管缺位的情況下，囤積現(xiàn)象將引導(dǎo)資金流向，推動(dòng)商品價(jià)格不明原因的上漲，而在基本面因素并不支持價(jià)格上漲的情況下，囤積者的拋售必將使2008年國(guó)際油價(jià)大幅下跌的情形再現(xiàn)。
據(jù)悉在倫敦金屬交易所監(jiān)控的銅倉(cāng)庫(kù)中，90%或更多的銅庫(kù)存為一家不具名的公司持有，價(jià)值約為30億美元。21日，LME三個(gè)月期銅價(jià)格大漲191美元，漲幅達(dá)2%，盤中創(chuàng)下9392美元/噸的歷史新高。其他基本金屬也出現(xiàn)了類似情況。該交易所高達(dá)90%的鋁庫(kù)存同樣被單一交易商持有。鎳、鋅和鋁合金倉(cāng)庫(kù)中，單一交易商擁有的存貨比例在50%至80%之間。40%至50%錫存貨亦為單一買家持有。據(jù)悉12月3日曾有爆料說(shuō)，11月23日買入價(jià)值超過(guò)15億美元的期銅、占該交易所庫(kù)存量35萬(wàn)噸的50%至80%的神秘買家是國(guó)際投行摩根大通。
北京中期期貨經(jīng)紀(jì)有限公司期貨研究所所長(zhǎng)王駿指出，不僅在現(xiàn)貨市場(chǎng)，國(guó)際期貨市場(chǎng)也出現(xiàn)了大量購(gòu)進(jìn)基本金屬期貨合約的神秘買家。以他長(zhǎng)期跟蹤的LM E期鉛合約為例，12月7日，該交易所持有期鉛多頭頭寸比例超過(guò)40%的獨(dú)立買家有兩個(gè)，而之前并沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)如此高比例的獨(dú)立買家。他認(rèn)為，國(guó)際金屬市場(chǎng)頻現(xiàn)囤積現(xiàn)象的原因是，在全球流動(dòng)性過(guò)剩且歐美日國(guó)債收益率大漲的情況下，投行等金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為，金屬是能實(shí)現(xiàn)保值增值的投資工具。
中海油能源經(jīng)濟(jì)研究院研究員管清友指出，囤積現(xiàn)象會(huì)改變市場(chǎng)預(yù)期，引導(dǎo)資金流向，推動(dòng)大宗商品價(jià)格不明原因的上漲，進(jìn)而影響人們對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的判斷，未來(lái)甚至有可能會(huì)引發(fā)金融動(dòng)蕩。
他還以油價(jià)為例對(duì)上述觀點(diǎn)予以說(shuō)明。在國(guó)際投行的一片唱多聲中(高盛2008年6月時(shí)還判斷說(shuō)，油價(jià)當(dāng)年會(huì)漲至每桶200美元)，2008年7月11日，紐約原油期貨價(jià)格上觸每桶147.27美元的高油價(jià)。然而，國(guó)際油價(jià)在下半年就掉頭狂瀉，2008年12月19日，紐約商品交易所1月份交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格收于每桶33.87美元。管清友指出：“在油價(jià)的大起大落背后，國(guó)際投行扮演了重要角色。他們事先大量增持原油期貨，調(diào)高對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期，影響人們對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的判斷，不斷唱多國(guó)際油價(jià)，然后在中小投資者還在寄望油價(jià)進(jìn)一步上漲時(shí)就悄悄拋售手中的頭寸，引發(fā)價(jià)格的跳水。”
類似的現(xiàn)象也很可能會(huì)在金屬市場(chǎng)上演。報(bào)道稱，摩根大通正減持一個(gè)數(shù)量龐大的美國(guó)白銀期貨倉(cāng)位。兩個(gè)月前，該行及匯豐控股均遭到投資者起訴，指控其密謀拖低白銀價(jià)格。
管清友認(rèn)為，盡管國(guó)際投行又開(kāi)始唱多明年的大宗商品價(jià)格，然而從基本面因素來(lái)看，很多大宗商品價(jià)格走低的可能性依然存在。他指出，全球經(jīng)濟(jì)的重要指標(biāo)之一波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)(BD I)近期下滑嚴(yán)重，12月20日還創(chuàng)逾四個(gè)月來(lái)新低，這說(shuō)明實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇依然存在風(fēng)險(xiǎn)。“需要警惕的是，投行等機(jī)構(gòu)預(yù)判經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的能力很強(qiáng)，他們往往會(huì)在各種先行指標(biāo)顯示價(jià)格即將回落之前就拋出頭寸。”管清友指出。
雖然各方對(duì)摩根大通以及其他神秘買家囤積行為多有質(zhì)疑，但目前倫敦金屬交易所和紐約商品交易所的所在國(guó)英國(guó)和美國(guó)卻并沒(méi)有相關(guān)的監(jiān)管規(guī)則。
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