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二季度產品上漲 化工股受益節(jié)能減排
作者:ava    文章來源:中國鎢業(yè)新聞網    更新時間:2011-4-21 15:05:13

二季度產品上漲 化工股受益節(jié)能減排


昨日,化工板塊繼續(xù)延續(xù)強勁走勢,盤中多只個股漲幅居前:安納達、澄星化工、氯堿化工漲停報收并均走出新高,其中,安納達走出上市以來新高;亞星化學、六國化工、煙臺萬華漲幅超過7%,盤中均走出新高;此外,還有英力特、天利高新、三愛富等多只個股盤中走出新高。

  當前化工板塊整體估值水平處于歷史低位,但基礎化工板塊估值水平由去年底的40.7上升至目前的46.0,略高于歷史中值。

  展望后市,我們認為,在二季度宏觀經濟見底回升,原油價格高位震蕩,下游需求走勢不明朗背景下,節(jié)能減排將繼續(xù)成為行業(yè)發(fā)展主線之一,而陸續(xù)推出的子行業(yè)十二五規(guī)劃將使部分行業(yè)基本面發(fā)生質變,改變市場預期。具體投資思路如下。

  繼續(xù)受益節(jié)能減排

  1、二季度原油價格呈高位震蕩格局

  目前促進油價大幅上漲的動力已基本透支,短期內也未見打壓油價的因素,因此,我們認為二季度原油價格將以高位震蕩為主。

  2、子行業(yè)十二五規(guī)劃陸續(xù)出臺將改變行業(yè)基本面

  根據十七屆五中全會關于轉變發(fā)展方式的要求,十二五期間石油和化工行業(yè)需要特別關注和解決資源、環(huán)境、技術以及重復建設等問題。在此背景下,化工及各子行業(yè)十二五規(guī)劃的陸續(xù)出臺,將使子行業(yè)基本面發(fā)生變化,帶來二級市場投資機會。

  3、節(jié)能減排帶來的投資機會值得持續(xù)關注

  工信部328日公布十二五期間和今年我國工業(yè)節(jié)能減排四大約束性指標;同時,工信部要求各地方抓緊研究提出今年單位工業(yè)增加值能耗下降目標。因此,節(jié)能減排將是化工產業(yè)發(fā)展及結構調整中的主線之一,值得持續(xù)關注。

  4、下游需求走勢不明朗

  國家為控制通脹,收縮銀根,從微觀上對企業(yè)的資金需求造成影響;此外,人民幣升值對部分出口型企業(yè)的銷售造成影響。我們觀察到,化工主要下游,如農業(yè)、房地產、汽車、家電、紡織、日化等領域的需求具有一定不確定性。

  5、化工品價格整體處于較高水平,但盈利一般

  整體看,塑料、化纖、石化產品鏈處于歷史高位,聚氨酯、橡膠、兩堿產品價格處于歷史中值水平,農化產品價格處于歷史低位。整體看,兩堿、聚氨酯產業(yè)鏈盈利能力處于歷史中值附近,化纖、農化、煤化工產品盈利能力處于歷史低值水平。

  部分化工品價格上漲

  1、供給減少推動部分化工品價格上漲

  在需求走勢不明朗的前提下,可尋找產能供給偏緊,需求微增為產品價格帶來較大彈性的行業(yè)�?梢赃x擇的產品或行業(yè)包括:

  一、MDI。

  未來兩年行業(yè)MDI產能增速低于需求增速;雖然短期內需求略顯疲軟,但中長期看,需求強勁復蘇是大概率事件。對應標的煙臺萬華。

  二、環(huán)氧丙烷。該產品的邏輯與MDI相似,但興旺期將比MDI短。行業(yè)本身的產能擴張較慢,加上日本地震影響全球供給格局,未來一年內產品價格或伴隨下游聚醚等行業(yè)的強勁復蘇而上漲。對應標的濱化股份。

  三、甲乙酮。3月初,甲乙酮價格本身已處歷史高位,但需求有萎縮態(tài)勢。月中,日本地震對丸善產能造成影響,全球供應緊缺。未來產品價格上漲或維持,主要看日本產能恢復進度以及下游需求復蘇的程度。

  2、政策面活躍,或受益于十二五規(guī)劃的行業(yè)

  當前,提高行業(yè)集中度、提高行業(yè)精細化程度、發(fā)展新材料等是化工行業(yè)發(fā)展的大方向。在我們掌握的資料中,政策面較為活躍,可能將受到十二五規(guī)劃出臺影響的行業(yè)包括:

  第一,農藥。通過并購整合等形式淘汰落后產能,提高行業(yè)集中度,提高產品技術含量和附加值是產業(yè)大方向。

  第二,電石。未來五年,電石行業(yè)產能將保持穩(wěn)定,新增現金產能將逐步替代現有高能耗小產能。受供求關系影響,電石價格或將持續(xù)堅挺。具有煤炭、電力、電石一體化能力的氯堿企業(yè)或因此受益。

  第三,民爆。十一五期間,在產業(yè)政策指導下,民爆生產企業(yè)由405家壓縮到146家,產業(yè)集中度顯著提高。(文章來源環(huán)球聚氨酯網)十二五期 間,并購整合將仍然是行業(yè)主旋律。工信部計劃在十二五期間繼續(xù)推進民爆行業(yè)整合,使生產企業(yè)的數量由目前的150家左右壓縮到50家以內,并以上市公司為 龍頭,進行跨區(qū)域整合。

  第四,磷肥。為應對磷肥行業(yè)產能過剩問題,未來五年行業(yè)將設立較高的進入門檻,總體原則為不再新批磷肥產能。

  第五,氟化工。氟化工或作為一個獨立的行業(yè)制定子行業(yè)十二五規(guī)劃。行業(yè)的資源屬性漸強。

  3、優(yōu)質主業(yè)+符合行業(yè)發(fā)展方向的新產品的藍籌股

  我們認為,可以在現有的藍籌股中,選擇主業(yè)質地優(yōu)良,持續(xù)研發(fā)能力強,有符合行業(yè)發(fā)展方向的新產品在建或已投產即將貢獻業(yè)績的公司,即優(yōu)質主業(yè)+符合行業(yè)發(fā)展方向的新產品的藍籌股。金發(fā)科技符合該投資思路。

 


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