有色行業(yè)2012策略：流動改善需求待升
金屬價格及股價下行中逐漸出現(xiàn)四項支撐
�。�1）流動性支撐。中國信貸放松，歐洲澳洲巴西等降息，表明全球流動性由緊趨轉向放松，有利于經濟復蘇。
�。�2）緊張情緒緩和的支撐。對希臘的救助方案以及意大利通過財政緊縮法案，使原本處于風口浪尖的歐債危機得到緩解，金屬及股票市場企穩(wěn)回升。
�。�3）成本支撐，部分金屬價格回落到成本區(qū)間，再下降將壓縮供給，有利于改善供需面。
�。�4）部分金屬受庫存支撐。庫存一定程度上反映的是潛在的供需面，因為庫存在降庫存時會以供給形式出現(xiàn)，而補庫存時會成為需求的一部分。因此庫存低位后，前一種情況將不再出現(xiàn)，可以說供需面在一定程度上得到潛在好轉。而且如果經濟反轉，補庫存還會增加需求量。
中長期經濟面還存在較強不確定性，支撐能否轉化成反彈甚至反轉，有待基本面的進一步確認
�。�1）中國因素回落前景不確定。推升2001-07年金屬牛市的中國因素在減弱。中國進入重工業(yè)化后期，以及政府經濟結構轉型的決心將導致金屬需求回落。
�。�2）歐債前景依然勘憂。歐債本質不是債務的問題，而是償債能力的問題。意大利、西班牙、法國的問題還在。
�。�3）美國經濟數(shù)據(jù)也在反復�？傮w感覺美國處于緩慢恢復中，但債務危機和經濟波動時時伴隨。
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