重稀土價(jià)格上漲空間比輕稀土更大
今年以來(lái)稀土和股價(jià)的推動(dòng)因素 2012 年以來(lái),磁性材料板塊漲幅超過(guò)50%,其中包鋼稀土漲幅143%,中科三環(huán)漲幅108%。稀土價(jià)格先抑后仰,從調(diào)整最低點(diǎn)以來(lái),各種稀土產(chǎn)品價(jià)格上漲30%到55%不等�？偟膩�(lái)說(shuō),今年以來(lái)影響稀土價(jià)格和稀土永磁上市公司股價(jià)的因素主要有兩個(gè): 下游需求的拉動(dòng)和政府政策的支持。
1 季度:下游需求拉動(dòng)力量大
從3 月份到4 月中旬,帶動(dòng)稀土價(jià)格上漲的主要因素是下游需求的增加。稀土價(jià)格接近稀土礦開(kāi)采成本之后,下游永磁生產(chǎn)企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存欲望開(kāi)始上升,占稀土消費(fèi)量30%稀土永磁材料企業(yè)訂單增多,開(kāi)工率從去年4 季度30%上升到50%。4 月份江西地區(qū)中重稀土成交量較前期有明顯好轉(zhuǎn)。相應(yīng)的,依靠下游需求增加拉動(dòng)公司業(yè)績(jī)的磁材公司,如中科三環(huán)、銀河磁體等,1 季度股價(jià)走勢(shì)較強(qiáng)。 2 季度:政府政策推動(dòng)作用更強(qiáng) 5 月開(kāi)始稀土深加工企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存力度已不及3、4 月份,稀土生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn),市場(chǎng)供應(yīng)量上升,稀土價(jià)格下行壓力加大。但進(jìn)入5 月之后,國(guó)務(wù)院加大對(duì)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的扶持力度, 稀土行業(yè)專(zhuān)用發(fā)票正式推出等等,工信部牽頭研究建立國(guó)家稀土收儲(chǔ)機(jī)制,包鋼稀土作為北方稀土唯一整合主體,受收儲(chǔ)帶動(dòng)2 季度股價(jià)走勢(shì)強(qiáng)于永磁企業(yè)。
下半年,南方稀土整合提速,環(huán)保治理和收儲(chǔ)實(shí)施將繼續(xù)支撐稀土價(jià)格走強(qiáng)。
重稀土上漲空間更大。按2012 年價(jià)格最低點(diǎn)計(jì)算,主要稀土產(chǎn)品價(jià)格分別上漲10%~ 60%,其中重稀土漲幅更大,我們認(rèn)為未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)重稀土價(jià)格上漲空間仍然好于輕稀土,也是我們推薦的投資機(jī)會(huì)所在。主要原因有2。首先重稀土更加稀缺,工業(yè)儲(chǔ)量?jī)H占全國(guó)稀土不到3%。再者,南方重稀土整合空間更大,相對(duì)于北方輕稀土有效的供給控制效果,南方重稀土私挖濫采現(xiàn)象仍然嚴(yán)重。南方稀土產(chǎn)區(qū)分布分散,多家小企業(yè)分散占據(jù),為整合工作提高了難度,長(zhǎng)期來(lái)看,隨著南方稀土整合的加快,重稀土價(jià)格上漲動(dòng)力加大, 上漲空間更大。
看好福建重稀土整合主體:廈門(mén)鎢業(yè) 福建省政府對(duì)稀土開(kāi)采一直執(zhí)行嚴(yán)格的保護(hù)政策,目前為止全省僅有5 本采礦證、一家企業(yè)龍頭--廈門(mén)鎢業(yè)。09 年國(guó)土資源部特別給廈鎢頒發(fā)稀土政策改革后的第一本采礦權(quán)證,目前仍處于審批環(huán)節(jié),一旦采礦權(quán)到手,公司業(yè)績(jī)將會(huì)有一個(gè)巨大的提升, 我們預(yù)計(jì)公司12~14 年EPS 分別為1.31 元、2.17 元和2.4 元。
鑒于稀土永磁行業(yè)的高成長(zhǎng)性和高盈利性,結(jié)合板塊上市公司的主營(yíng)產(chǎn)品多為高端磁材產(chǎn)品,從短期和長(zhǎng)期我們均看好行業(yè)發(fā)展,因此首次給予細(xì)分行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。
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