中國(guó)A股有色金屬行業(yè)周報(bào)
一周回顧:上周有色金屬板塊跑贏市場(chǎng)上周大盤上漲1.73%,有色金屬板塊上漲1.78%,基本與大盤持平。子板塊中,新材料、銅、鋁板塊表現(xiàn)較好,一周分別上漲3.79%、2.57%。2.28%。
風(fēng)險(xiǎn)因素短期釋放,推動(dòng)價(jià)格反彈雖然金屬價(jià)格雖然在5月以來出現(xiàn)了顯著的下跌,但期間A股金屬板塊跑贏大盤。其主要原因我們認(rèn)為是小金屬子板塊的上漲拉動(dòng)行業(yè)指數(shù)走強(qiáng),次要原因一方面在于中國(guó)政府持續(xù)釋放出放松信號(hào),利好周期性板塊,另一方面相比較A股,海外市場(chǎng)資金流動(dòng)性較強(qiáng),相應(yīng)的金屬商品、股價(jià)下跌幅度更大。短期我們認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的回落對(duì)于金屬商品(風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn))價(jià)格有一定的支撐,但未來1-2周中仍要視希臘政黨的協(xié)商組閣、以及新政府與三駕馬車(歐盟、歐洲央行、IMF)的針對(duì)緊縮措施的進(jìn)一步磋商結(jié)果而波動(dòng)。
中期價(jià)格上行基礎(chǔ)尚不牢固供需基本面和貨幣資金面考慮,如果中國(guó)政府沒有推出大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃,我們短期還看不到供需關(guān)系顯著改善的跡象;近期金價(jià)的反彈,雖然反映出市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)QE的預(yù)期正在增強(qiáng),但瑞銀美國(guó)宏觀團(tuán)隊(duì)仍然認(rèn)為6月19日的議息會(huì)議上美聯(lián)儲(chǔ)不行動(dòng)的可能性更大。如果美聯(lián)儲(chǔ)決定出臺(tái)新的寬松政策,瑞銀預(yù)計(jì)其將會(huì)延長(zhǎng)資產(chǎn)負(fù)債表中性的“扭曲”操作。展望3季度,如果有色金屬板塊出現(xiàn)顯著的反彈(超越大盤10%或以上),我們認(rèn)為需要看到美聯(lián)儲(chǔ)的QE可能性進(jìn)一步的增強(qiáng)、以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)在3季度觸底并出現(xiàn)顯著的回升。
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