稀土行業(yè)：將現(xiàn)兼并重組高潮
國家和地方政府推進行業(yè)重組整合
事件：8 月6 日工信部網(wǎng)站正式發(fā)布了《稀土行業(yè)準入條件》，準入條件從生產規(guī)模、工藝裝備、能耗標準、環(huán)境保護、產品質量等方面對國內稀土礦采選及冶煉分離行業(yè)的準入條件進行了限制；《稀土行業(yè)準入條件》已經于2012 年7 月26 日開始實施。
分析：準入條件的主要內容：1)明確了稀土礦采選及冶煉分離企業(yè)的最低生產規(guī)模(見圖表1)，針對目前尚未達到最低標準的在產企業(yè)，要通過行業(yè)兼并重組等手段盡快達標；對于新設立企業(yè)，必須達到最低標準，否則不予注冊登記；2)企業(yè)工藝裝備水平、能耗、環(huán)保等方面均提出了較高的標準，對于未能達到該標準的落后產能，要加速淘汰。
本次《稀土行業(yè)準入條件》的提出，仍是中國政府整合稀土行業(yè)、提高行業(yè)集中度的政策延續(xù)，按照本次的準入條件，國內有相當比例的稀土礦采選及冶煉分離企業(yè)尚未達標；而隨著準入條件政策的實施，稀土行業(yè)或將迎來新一輪的行業(yè)兼并重組高潮。
針對此前國內稀土礦采選及冶煉分離行業(yè)集中度過低的問題，工信部大力推動稀土行業(yè)的兼并重組，目前行業(yè)的整合格局是：1)北方輕稀土資源整合以包鋼稀土為核心；2)廣晟有色或將是廣東省中重稀土資源的整合者；3)福建省中重稀土整合以廈門鎢業(yè)為核心；4)江西銅業(yè)集團將是四川省輕稀土資源的重要整合者；5)五礦集團、中色集團、中鋁集團將是江西、廣西、湖南等南方省份中重稀土資源的整合參與者。
結論：2011 年7 月份以來，國內稀土產品價格出現(xiàn)了深度下跌，輕稀土產品的價格平均跌幅達到60%，中重稀土產品價格平均下跌了70%以上。本次準入條件的出臺，有助于稀土產品價格止跌企穩(wěn)，但價格出現(xiàn)大幅反彈的可能性不是很大，主要原因有兩點：1)中國供應了全球90%以上的稀土資源產品，但由于2011年中國稀土產品價格漲幅過大，導致已經停產數(shù)十年的海外稀土礦重啟，近期美國最大的稀土礦采選企業(yè)MCP 宣布將大幅擴大生產規(guī)模，將全球稀土資源產品的市場占有率從當前的5%左右提升至30%；2)稀土走私問題難以解決，稀土產品價格難以上漲；2011 年中國稀土產品出口配額僅使用了49%，這是實行稀土出口配額政策以來首次出現(xiàn)的配額過剩現(xiàn)象；2012 年稀土出口配額和2011 年相當，但上半年稀土產品出口量卻同比大幅下降了43%，這種狀況如果持續(xù)下去，2012 年稀土產品出口配額的使用率將不足30%。
在稀土價格難有表現(xiàn)的情況下，我們認為稀土行業(yè)的投資機會重點在于行業(yè)的兼并重組。目前我們看好廈門鎢業(yè)對福建省內稀土資源的進一步整合，中色集團對南方省份稀土資源的整合；從行業(yè)的兼并重組角度，推薦個股的順序依次是：廈門鎢業(yè)、中色股份、廣晟有色、包鋼稀土�！ �
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