廈門(mén)鎢業(yè)：概念推高股價(jià) 中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)待觀(guān)察
物以“稀”為貴，在稀土價(jià)格高企的很長(zhǎng)一段時(shí)間里，只要是涉及稀土概念的上市公司，股價(jià)便會(huì)一字飄紅。雖然今年以來(lái)稀土價(jià)格已經(jīng)有所下挫，但市場(chǎng)對(duì)稀土的熱情未減，資金炒作也意猶未盡。
作為國(guó)內(nèi)鎢和稀土行業(yè)的龍頭企業(yè)，廈門(mén)鎢業(yè)擁有鎢礦山、冶煉、深加工以及二次資源回收的完整鎢產(chǎn)業(yè)鏈，同時(shí)也形成了包含稀土礦山開(kāi)發(fā)、冶煉加工、稀土新材料和科研應(yīng)用等較為完整的稀土產(chǎn)業(yè)體系。受近期發(fā)布的《福建省加強(qiáng)稀土資源保護(hù)，科學(xué)開(kāi)發(fā)稀土資源行動(dòng)方案(2012~2015年)》的政策利好，又迎來(lái)一波向上走勢(shì)。
上述“行動(dòng)方案”明確福建省將以廈門(mén)鎢業(yè)為主導(dǎo)整合開(kāi)發(fā)省內(nèi)稀土資源，2012年底前完成以公司為核心的福建稀有稀土集團(tuán)公司的組建，形成大企業(yè)引領(lǐng)稀土產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局。公告發(fā)布之后，公司股價(jià)有所上揚(yáng)，一舉挽救了中報(bào)業(yè)績(jī)不佳的頹勢(shì)。
“此次方案是政府第一次正式提出將廈門(mén)鎢業(yè)作為福建稀土的整合主體，對(duì)公司股價(jià)有一定提振作用，受此影響股價(jià)兩天上漲超過(guò)15%，目前已經(jīng)基本反映了短期政策利好。”中金公司分析師蔡宏宇認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，該方案的出臺(tái)有助于公司將稀土產(chǎn)業(yè)做大做強(qiáng)，加上公司對(duì)鎢產(chǎn)業(yè)鏈的持續(xù)拓展，中長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力巨大。
如果說(shuō)政策利好是支撐公司目前股價(jià)的強(qiáng)力引擎，那么公司不盡如人意的中報(bào)業(yè)績(jī)可能是影響此后公司股價(jià)走勢(shì)的風(fēng)險(xiǎn)所在。
2012年半年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)總收入45.29億元，同比增長(zhǎng)9.01%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)5.99億元，同比下滑20.41%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.26億元，同比下滑28.81%。報(bào)告稱(chēng)，營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)主要來(lái)源于“下屬房地產(chǎn)公司成都鷺島國(guó)際社區(qū)四期交房確認(rèn)收入”，剔除房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36.60億元，同比下降5.31%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.48億元，同比下降45.44%。
中信建投分析師張芳在研報(bào)中表示，受全球經(jīng)濟(jì)下行影響，廈門(mén)鎢業(yè)上半年鎢和稀土主要產(chǎn)品需求不足，國(guó)內(nèi)外硬質(zhì)合金訂單大幅減少，產(chǎn)品價(jià)格下滑。上述因素是公司上半年盈利能力下滑的主要原因。實(shí)際上若剔除成都鷺島國(guó)際社區(qū)項(xiàng)目7824萬(wàn)元凈利潤(rùn)，公司主業(yè)凈利潤(rùn)下降幅度更大。
中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告發(fā)布后，公司股價(jià)連續(xù)下挫兩周，7月19日至31日累計(jì)跌幅18.07%。此外，據(jù)2011年年報(bào)，公司計(jì)劃2012年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入106.44億元，合并成本費(fèi)用總額91.50億元，這一數(shù)據(jù)較2011年的營(yíng)收有小幅下滑。
2011年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)業(yè)總收入119.10億元，同比增長(zhǎng)115.05%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)21.55億元，同比增長(zhǎng)243.38億元，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)10.21億元，同比增長(zhǎng)191.78億元。
實(shí)際上，2011年公司出色的業(yè)績(jī)一直支持著公司上半年的股價(jià)走勢(shì)，Wind數(shù)據(jù)顯示，上半年截至6月30日，公司股價(jià)漲幅47.99%。在中報(bào)業(yè)績(jī)明顯下滑后，公司股價(jià)受政策利好和業(yè)績(jī)不如預(yù)期的綜合作用，之后將會(huì)有怎樣的表現(xiàn)？
“公司股價(jià)前一段時(shí)間的下跌是因?yàn)橄⊥羶r(jià)格暴跌所致，而公布參與福建稀土整合后出現(xiàn)連續(xù)上漲的原因是，市場(chǎng)預(yù)期各省市組建稀土集團(tuán)后或?qū)⒏淖兿⊥凉┬杞Y(jié)構(gòu)，能夠抑制稀土價(jià)格不斷下跌的情況。近幾日的調(diào)整是對(duì)股價(jià)連續(xù)上揚(yáng)的修正而已。”注冊(cè)分析師余藎對(duì)記者表示，廈門(mén)鎢業(yè)的股價(jià)經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的上揚(yáng)后，可能會(huì)調(diào)整一段時(shí)間。
余藎認(rèn)為：“如果再出一些稀土方面的利好消息，股價(jià)將有可能繼續(xù)上漲，但公司的基本面因素可忽略，因?yàn)橄啾扔谙⊥吝@個(gè)概念，基本面的影響微乎其微�！�
Wind數(shù)據(jù)顯示，8月16日，廈門(mén)鎢業(yè)開(kāi)盤(pán)價(jià)44.00元，收于42.98元，跌幅2.80%，動(dòng)態(tài)市盈率28.6倍。
分析師蔡宏宇認(rèn)為，目前大盤(pán)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)仍在，金屬價(jià)格尚未企穩(wěn)，廈門(mén)鎢業(yè)估值也較高，繼續(xù)大幅上漲的空間有限，短期不建議追高�！ �
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