A股市場現(xiàn)三大重磅利好 節(jié)后10月首日開門紅?
長假消息面整體平靜，今日將是10月首個交易日，也是三季度行情的開始，大盤會否迎來企盼中的開門紅格局備受關注。
節(jié)后第一周解禁量環(huán)比增6倍
"雙節(jié)"臨近，節(jié)日的氣氛越來越濃厚。但對于節(jié)后解禁的風險，投資者依然不能大意。節(jié)后第一周將有16.57億股解禁，較本周出現(xiàn)了大幅的增長。
據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，節(jié)后第一周兩市將有涉及19只個股的16.57億股限售股解禁，較本周限售股解禁量環(huán)比增加了602.10%。若以昨日收盤價來計算，兩市限售股解禁市值為152.53億元，較本周解禁市值環(huán)比增加629.79%。
從具體解禁個股來看，徐工機械為節(jié)后解禁的"重磅角色"，公司將有10.15億股解禁。但本次解禁的限售股均為公司控股股東徐工集團工程機械有限公司所持有。一位長期研究限售股的研究員指出，對于徐工機械而言，其控股股東背后的控制人為徐州市政府。作為有政府背景的控股股東，其減持的可能性并不大。
在節(jié)后的3只定增機構限售股解禁個股中，江蘇瑞華投資發(fā)展有限公司可謂頗為不幸，其一年前參與定增的安凱客車和南寧百貨兩只個股均出現(xiàn)浮虧。其中，安凱客車于去年9月向8家機構非公開發(fā)行了4500萬股，江蘇瑞華重金買入了1010萬股。此次發(fā)行價格10.18元/股，共募集了4.58億元。時至今日，這部分市值已縮水至3.85億元，浮虧15.91%。
南寧百貨則讓江蘇瑞華"更受傷"。同樣是一年前，南寧百貨非公開發(fā)行8000萬股，發(fā)行價格為8.32元/股，向6家機構共募集6.66億元。以昨日收盤價計算，本次定增部分的市值縮水至5.24億元，浮虧達21.35%。而江蘇瑞華于此次定增中買入的520萬股不幸再次套牢。
在節(jié)后3只定增機構解禁個股中，西部資源的定增也出現(xiàn)了浮虧，但虧損幅度較小。
A股節(jié)后面臨三大不確定性
上證指數(shù)跌穿2000點后出現(xiàn)反抽，也有“千點反轉”觀點影響市場情緒，但長假將至投資者日趨謹慎，目前來看，A股仍然面臨較大壓力，尤其是節(jié)后具有三大不確定性：
9月數(shù)據(jù)影響政策動向
節(jié)后中國將迎來9月經(jīng)濟數(shù)據(jù)的披露期，雖然說匯豐近日公布的中國9月匯豐制造業(yè)PMI預覽值為47.8，較8月份的47.6略有回升，但依舊處于50的榮枯線下方。而從統(tǒng)計局公布的8月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，希望9月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)有明顯好轉不太現(xiàn)實。關注一些經(jīng)濟研究機構對9月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的預測，尤其是CPI數(shù)據(jù)的預測，對判斷節(jié)日期間或者節(jié)后央行的貨幣政策動向有一定的幫助。
釣魚島事件影響市場情緒
兩節(jié)期間還需要密切關注地緣政治上釣魚島事件的進展。近期我國和日本釣魚島爭端快速升級，已進入了非常敏感的時期。外媒甚至發(fā)出了“中日距離交火只剩一步”的評論，表明事態(tài)的嚴重性。這種情形下，A股投資者很難會有樂觀情緒應對市場波動。兩節(jié)期間中日有關釣魚島事件的進展將對節(jié)后市場的開局形成重要影響。
三季報地雷不可不防
另外10月份，市場還要迎來上市公司三季報的披露，業(yè)績地雷有多少、威力有多大都將敲擊投資者神經(jīng)。畢竟在經(jīng)濟增速下滑的階段，上市公司發(fā)布的業(yè)績預警將多于預喜，往往導致市場指數(shù)不斷承壓，個股難以走強，投資者不得不防。（21世紀網(wǎng)）
9月CPI料小幅回落 四季度經(jīng)濟或有反彈
進入三季度，前兩個月通脹雖持續(xù)低位，但生產(chǎn)增速、投資、出口等宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)多遜于預期，加劇了對經(jīng)濟前景的擔憂。但分析人士指出，隨著穩(wěn)投資、穩(wěn)外貿(mào)等"穩(wěn)增長"政策逐步顯效，9月主要經(jīng)濟指標或將呈現(xiàn)回暖跡象，三季度中國經(jīng)濟將筑底企穩(wěn)，四季度經(jīng)濟或有所反彈。
CPI或繼續(xù)回落
國家統(tǒng)計局將于10月15日公布9月份CPI、PPI數(shù)據(jù)，并于18日在國新辦召開新聞發(fā)布會公布三季度經(jīng)濟運行情況。
盡管8月份CPI微幅反彈至2%，但市場普遍認為，9月份CPI或將繼續(xù)維持在2%左右的低位，甚至有可能回落至2%以內。
申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇表示，9月CPI預計為1.9%，比上月小幅回落0.1個百分點，食品和非食品價格漲幅分別為2.5%和1.4%，食品價格的回落是主要原因。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委也預測，9月CPI同比上漲為1.9%，PPI同比下滑4.0%。
不過，也有專家提醒，要警惕輸入性通脹。交行首席經(jīng)濟學家連平就指出，近期美國推出QE3、歐央行購國債以及日央行向市場放水，雖都是前期寬松貨幣政策的延續(xù)，有助于穩(wěn)定預期、推動世界經(jīng)濟復蘇，但也將推高大宗商品價格并對美元構成貶值壓力。"未來要關注由輸入性因素、投資需求轉旺和豬肉價格上漲等因素帶來的通脹壓力。"
經(jīng)濟走勢趨穩(wěn)
由于前期穩(wěn)增長政策作用，9月主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)或呈現(xiàn)回暖跡象，經(jīng)濟走勢趨穩(wěn)跡象更為明顯。
中國物流與采購聯(lián)合會將于10月1日公布9月PMI數(shù)據(jù)，這一數(shù)據(jù)反映宏觀經(jīng)濟走勢的先行指標。此前PMI數(shù)據(jù)曾一度跌至50%的榮枯分水嶺下方，不過，中金公司近日發(fā)布報告稱，9月份屬于制造業(yè)旺季，9月PMI季節(jié)性回升動力較大，或達51%，重回擴張區(qū)間。
稍早公布的9月匯豐PMI初值出現(xiàn)小幅回升，尤其是訂單指數(shù)回升1.5個百分點，回升幅度較為明顯。由于匯豐PMI季調相對充分，因此其新訂單回升顯示9月制造業(yè)的最終需求有所好轉。
此外，將于節(jié)后公布的9月份工業(yè)生產(chǎn)增速、投資、出口、消費等數(shù)據(jù)也有望改善。
盡管工業(yè)生產(chǎn)增速一直保持個位數(shù)增長，但9月份該數(shù)據(jù)有望反彈。李慧勇指出，目前經(jīng)濟仍在底部徘徊，預計9月份工業(yè)增加值增速為9.2%，比上月小幅提升0.3個百分點；9月份房地產(chǎn)投資可能出現(xiàn)小幅的回調，而基礎設施投資將繼續(xù)反彈，9月份投資累計增速預計為20.2%，與上月持平。當月出口增速預計為7.8%，比上月提高5.1個百分點。
"在出口和投資推動下，預計四季度經(jīng)濟增長率將緩慢回升。"李慧勇說。
中金公司首席經(jīng)濟學家彭文生也指出，由于歐美發(fā)達國家啟動新一輪貨幣寬松，國內政策支持增長的風向沒有改變，預計全球經(jīng)濟總體改善，短周期內中國經(jīng)濟增長見底在即，三、四季度將成為經(jīng)濟增長的底部，明年中國經(jīng)濟增長將溫和上升。但受制于控制房地產(chǎn)泡沫和調整經(jīng)濟結構的需要，增長反彈的幅度有限。
對于未來宏觀政策走向，李慧勇指出，經(jīng)濟仍處于筑底階段，低通脹為政策保增長提供了空間，預計財政和貨幣政策將繼續(xù)保持總體寬松的基調，項目投資將逐漸加快，扶持外貿(mào)政策將繼續(xù)落實。
彭文生也認為，當前形勢增加了政策放松以穩(wěn)增長的壓力，貨幣政策方面，年內仍會降息一次、降準兩次。
央行降準預期重燃 凈投放創(chuàng)新高
昨日，央行繼續(xù)在公開市場實施大規(guī)模的逆回購操作，釋放資金1800億元，使得本周央行凈投放規(guī)模上升至3650億元，創(chuàng)下歷史新高。同時，10月逆回購到期規(guī)模也達到了6500億，巨量到期量與節(jié)后季節(jié)性財政存款上繳等因素疊加，將加劇節(jié)后資金緊張狀況，使得10月降準預期再次高企。
在周四公開市場上，央行分別開展了500億元14天逆回購和1300億元28天逆回購，中標利率與上期持平，分別為3.45%及3.60%。至此，本周公開市場共計釋放4700億資金，對沖到期資金后，央行總計向銀行體系注入了3650億元資金，創(chuàng)下歷史新高。
連續(xù)不斷的巨額逆回購操作，令本周資金面迅速由緊張轉向寬松。數(shù)據(jù)顯示，昨日銀行間市場資金價格大幅回落。其中，7天回購利率下行39個基點至3.80%。14天回購利率則下行65個基點至3.97%。而就在本周初，14天回購利率一度上行至4.81%高位，央行通過市場化手段緩解季末資金面緊張的意圖已經(jīng)充分得到體現(xiàn)。
但是與此同時，央行在9月份進行的大手筆逆回購操作，也為10月公開市場累積了巨額到期規(guī)模，從而使該月流動性緊縮壓力陡增。數(shù)據(jù)顯示，在長假后的三周內，將累計有6500億逆回購陸續(xù)到期，屆時將回籠的流動性與0.75個百分點的存款準備金率所對應的資金規(guī)模相當。再從時間分布上看，10月最后一周的到期量最大，為3200億元，占了到期規(guī)模的50%以上。
而10月份資金面本身也存在季節(jié)性壓力。分析人士指出，首先，節(jié)后銀行體系將迎來該月首個準備金的常規(guī)調整日，由于三季度末銀行體系的存款量通常較高，這意味著銀行將在10月初補繳大量的準備金款，從而減少市場的流動性。其次，季節(jié)性的財政存款也將在10月上繳。這兩項因素與逆回購的巨額到期規(guī)模疊加，將加劇10月份的資金面壓力。
"受上述因素綜合影響，央行可能會通過一次降準來緩解資金緊張狀況，市場對10月央行降準的預期目前也因此有所抬頭。"上述分析人士這樣表示。
天量逆回購或預示中國式量寬開啟
25日央行在公開市場開展了兩期逆回購操作，規(guī)模總計2900億元，創(chuàng)下了央行有史以來最大逆回購規(guī)模。之后，27日上午，央行再次進行了500億元14天期和1300億元28天期逆回購操作。
至此，鑒于本周逆回購到期規(guī)模為1070億元，減去20億元央票到期以及共計4700億元的逆回購投放，公開市場實現(xiàn)資金凈投放3650億元。
從目前的情況看，一是受中秋、國慶雙節(jié)來臨，市場資金面呈現(xiàn)趨緊之勢，二是受本周逆回購到期數(shù)量較大的影響，銀行間質押式回購市場利率跳空高開，資金價格走高，反映出資金呈現(xiàn)偏緊狀態(tài)。
央行在這個時候天量逆回購，除了對沖了本周逆回購到期資金外，也為防止雙節(jié)來臨，資金供應出現(xiàn)緊張的情況發(fā)生。
然而，我們認為，央行更有可能是，出于應對國際貨幣政策工具走向的考慮。近期，全球其他經(jīng)濟體如歐盟、美國、日本等，已先后出臺了貨幣寬松的相關政策，全球經(jīng)濟體新一輪"放水"行動正在展開。
無論是美國的QE3，還是歐洲的OMT以及日本的QE8，都在置中國貨幣政策工具于兩難選擇之境地。全球市場放松貨幣，特別是美國"放水"美元，本來受沖擊最大的就是中國。
中國如果跟隨其放松貨幣，那么，只能給自己帶來更多的貨幣洪水，最終推高通脹和資產(chǎn)價格。如果不跟隨其"放水"貨幣，那么，必將導致人民幣升值，使得中國出口遭受更大打擊，對正在放緩的經(jīng)濟增長，無異于雪上加霜。
在中國通脹抬頭的情況下，存款準備金率和利率手段貿(mào)然啟動，都不是最佳選擇。那么，如何應對外圍市場大肆"放水"貨幣，對中國經(jīng)濟的沖擊呢？中國貨幣政策工具該如何選擇？中國在降準、降息都受制約情況下，有沒有更為合適的應對之策呢？回答應該是肯定的。這就是央行采取的準量化寬松貨幣政策大規(guī)模的逆回購。
逆回購與降準、降息相比，其特點是，短、平、快，即：期限短、平穩(wěn)、操作快捷方便，收放自如、靈活，市場見效快、反應快。中國央行的逆回購與歐、美、日的量化寬松，從本質上說是一樣的，即通過在市場購買有價證券，釋放流動性的行為。
只要操作好，從市場流動性來說，逆回購的威力并不亞于降準、降息，比如：25日當天，逆回購釋放2900億元流動性，就相當于降準0.5個百分點。同時，由于其短、平、快的特點，對市場沖擊又不那么大，央行又很容易操作把控。唯一一點不利因素是，央行操作頻繁，工作量大而已。央行有史以來最大逆回購，或預示了中國式量化寬松正式啟動。
央行創(chuàng)下有史以來最大逆回購規(guī)模，說明降準、降息操作更加漸行漸遠了。一方面，緩解了市場短暫性資金面緊張狀況。在央行逆回購操作之后，資金融出已明顯增多，資金利率已開始回落；另一方面，對低迷的股市應該是一個利好。25日，在證監(jiān)會重啟IPO大利空影響下，滬指僅下跌0.19%，堅守住了2000點整數(shù)關口，27日則大漲了52.15點，收于2056.32點，這與央行及時出手天量逆回購不無關系。
救市全景圖：多方政策頻出 市場等待
9月27日下午，證監(jiān)會召開的一場常規(guī)新聞發(fā)布會，卻在市場提前引起了高度關注，當日滬指大漲2.6%，使得一度逼近的2000點大關憂慮暫告終結。
在基金公司盤后發(fā)表的評論來看，這次的大漲是一系列利好的累積效應。
博時基金就對當日大漲的過程點評指出，早盤股指近乎平開，午前指數(shù)窄幅波動。
面對昨日的創(chuàng)業(yè)板多家公司推遲解禁、首批基金等機構獲準管理險資等利好，市場反應比較麻木，僅有部分化工股表現(xiàn)活躍。但在午后利好效應開始發(fā)酵，金融、能源、地產(chǎn)三大板塊的多只權重股突然放量拉升，滬市大盤指數(shù)、深系指數(shù)等漲幅明顯，市場成交量較前幾日明顯放大。
與市場的提前反應成為對比的是，當日的新聞發(fā)布會并未發(fā)布市場傳言中期待的暫停新股等措施。
9月27日的市場各方表現(xiàn)，無疑是近期以來股市低迷中的各方表現(xiàn)的縮影，政策利好釋放的同時，市場卻在深處依然擔憂實體經(jīng)濟的表現(xiàn)，對于不算實質性的利好已經(jīng)冷淡，悲觀與等待成為最大的共識。
宏觀穩(wěn)定措施頻出
股市是實體經(jīng)濟的晴雨表，當天氣不明朗之際，宏觀經(jīng)濟層面的保經(jīng)濟措施無疑是最大的利好。
事實上，今年以來，中央針對經(jīng)濟增速下滑推出的寬松貨幣政策和相對積極財政政策。近期各項宏觀經(jīng)濟的措施頻出，其中具有代表性的是發(fā)改委加快了基礎設施建設的審批速度，9月初集中批準了一萬億項目，此外，鐵道部也提出增加投資。
如果將時間線拉得更長一些，央行已經(jīng)兩次下調存款準備金率，并在近年來首次啟動降息。
但是，這些措施在機構投資者眼中看來，并不足以成為救市的“強心針”。從5月開始至今，股市已經(jīng)連續(xù)下跌5個月，市場情緒極度悲觀。投資者對一系列的政策利好，似乎已經(jīng)有“不買單”的情緒，比如9月7日的上一輪反彈很快夭折，大市又回到前期低位，表明市場信心嚴重不足。
南方基金的四季度策略就指出，發(fā)改委此前批準的投資項目大多是之前已經(jīng)審批的項目，并不是新增項目，對經(jīng)濟的刺激作用與09年的四萬億難以相提并論。
針對貨幣政策，南方基金更是指出，雖然央行已經(jīng)兩次下調存款準備金率，但企業(yè)貸款意愿低迷，我國貸款規(guī)模一直處于較低水平。貨幣政策有陷入“流動性陷阱”的跡象，政策失靈的可能性加大。
“在市場長期擔心去杠桿去產(chǎn)能，短期仍看不到經(jīng)濟暫時見底的背景下，市場做多情緒難以提振。同樣，政策在經(jīng)濟不會急劇下滑、通脹有可能反復、沒有大面積失業(yè)的背景下，也不會有大的刺激計劃。在經(jīng)濟沒有走到上升周期之前，市場很難打破這樣一個下降通道�！蹦戏交鹬赋觥�
這種判斷，已經(jīng)成為多家基金的共識，比如大成基金就認為，盡管近期政府的維穩(wěn)政策會使得市場在這個位置有一定的支撐，但市場短期仍將維持震蕩的格局�！敖�(jīng)濟基本面表現(xiàn)出旺季不旺的情況，意味著短期內股票市場不可能出現(xiàn)趨勢性反轉�！�
機構投資者們期待的，或是更深一步的利好。“"十八大"前管理層維穩(wěn)意識加強，不排除節(jié)中有政策出臺�！贝蟪苫鹬赋�。
引流外圍資金筑底
宏觀經(jīng)濟的政策仍需期待，但具體到一行三會的金融業(yè)監(jiān)管層面，一系列指向救市的利好仍在頻出，而在這其中，引流外圍資金入市，無疑是筑底的關鍵之一。
首先是央行的釋放流動性，9月27日，央行開展了500億元14天逆回購操作與1300億元28天逆回購操作。此前在9月25日，央行已通過逆回購投放了2900億元的流動性。
此外，股市的資金層面引水也在陸續(xù)進行，從信托、保險入市的政策放開，到三大交易所環(huán)球路演引入QFII，再到9月26日釋放的首批基金等機構獲準管理險資消息，都是指向了拓寬股市資金渠道的意味。
而機構投資者也在密切關注這一點，其中南方基金就指出，雖然股市精確底部難以測算，但股市底部必然是外圍資金不斷回流股市形成的，因此極端底部值可以從資金回流的角度進行測算。
根據(jù)其測算，A股市場在2005年11月（資金供求極端惡化）和2008年10月（經(jīng)濟極端惡化）形成的兩個極值標準來看，目前仍在底部區(qū)域。
但對于股市而言，目前的引流措施似乎仍不足夠，市場真正期待的是以降息為代表的國內貨幣政策進一步寬松，比如中國銀行的報告就開始預計，年內國內或還有一到兩次降準或降息。
然而，各方復雜的環(huán)境交錯，為貨幣政策的寬松空間帶來了不確定性。好的消息是，食品價格在9月份有所下降，有望帶動9月份CPI數(shù)據(jù)下行，為貨幣政策進一步寬松提供條件。
不好的消息是，海外，歐、美、日等主要央行在最近半月均進一步放松，QE3也在此前推出，這對國內貨幣政策在短期形成較強制約。
“主流輿論的理解是海外央行量化寬松的政策應當為通脹負主要責任。國內貨幣政策寬松的空間在未來兩三個月內可能會進一步縮小�！辈⿻r基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春指出。
監(jiān)管層釋疑解禁洪峰
引流很重要，但9月27日一場對于新股發(fā)行暫停傳言的紛紛擾擾顯示，市場仍在擔心，股票供應量增加，除新股發(fā)行外，大小非可解禁量劇增等一系列的信號。而在這方面，以洛陽鉬業(yè)募資縮水80%、創(chuàng)業(yè)板多家公司推遲解禁為代表的行為表示，救市的信號已經(jīng)發(fā)出，消息顯示，監(jiān)管層已經(jīng)關注到市場對于創(chuàng)業(yè)板解禁潮的憂慮。
針對有媒體報道10月底創(chuàng)業(yè)板股東減持將達500億元，解禁洪峰將至， 9月27日下午，證監(jiān)會有關部門負責人表示，這樣的表達過于夸大，僅是理論上的概念。
其指出，大小非減持有著嚴格的程序，特別是大股東在程序上需要監(jiān)管部門先預批的，即便管理層減持也要按照規(guī)定到期后也只能減持四分之一。
“更重要的是，可以不可以減持，關鍵是要看程序是否合規(guī)�！钡仓赋觯杏^點認為，股市跌就不讓減持，股市漲就趕快賣，這兩種看法有偏頗之處�！爸灰绦蚝弦�(guī)和信息披露的要求都滿足了，就可以減持�！�
資金面決定趨勢拐點難現(xiàn) 2100點仍有反復
目前A股市場的特征并不支撐著滬深兩市出現(xiàn)持續(xù)高舉高打、全面普漲的行情。一方面是因為目前A股市場所背靠的經(jīng)濟環(huán)境，只是有所回暖，而未出現(xiàn)實質性的質的改變。也就是說，目前經(jīng)濟數(shù)據(jù)只是一個回落趨勢中的短線企穩(wěn)。之所以如此，主要是因為我國商業(yè)銀行貸款的慣例就是上半年貸款多，下半年貸款少。而目前已近四季度，正是商業(yè)銀行對貸款規(guī)模收縮的周期。在此背景下，圣誕節(jié)訂單只會驅動企業(yè)需求的短線回穩(wěn)，但不會帶來經(jīng)濟趨勢的實質性拐點。既如此，對應著A股市場的走勢也只是短線的企穩(wěn)。所以，A股市場不可能出現(xiàn)持續(xù)高舉高打的回升行情。
另一方面則是因為A股市場的資金面也不會出現(xiàn)實質性的改變。以滬市為例，日均成交量難以突破800億元，這不僅僅是因為當前整個社會對股市的信心仍然不足，不會出現(xiàn)大量新增資金涌入A股市場，而且還因為當前整個社會的資金漸趨于緊張，尤其是時近年底以及經(jīng)濟前景的分歧加大，各企業(yè)為對付不時之需，更可能以現(xiàn)金為王作為經(jīng)營思路。在此背景下，的確難以出現(xiàn)大量的資金入市情況。既如此，A股市場成交量就難有突破。那么，滬深兩市的短線趨勢不會出現(xiàn)實質性的向上拐點，也難以支撐著全面性、普漲的行情。
綜上所述，A股市場在開門紅之后，可能會進入到一個強勢震蕩的格局，在2100點附近會有所反復。同時，個股行情也會出現(xiàn)大的分化。一些成長性不突出、估值又高企的小盤股可能會繼續(xù)調整，而那些強周期性個股，則可能借助于超跌、行業(yè)數(shù)據(jù)的回穩(wěn)等題材而反復活躍。比如說黃金股、有色金屬股，甚至包括水泥股、航運股等品種。
擇股低吸
據(jù)此，在操作中，建議投資者可以跟隨市場的變化而擇機落袋為安，讓賬面浮盈變成實實在在的紅包。
同時，對一些短線彈升潛能充沛的品種也可繼續(xù)持有或適量低吸。比如說黃金股、航運股、水泥股，甚至煤炭股、銀行股等品種，因此，在經(jīng)濟短線企穩(wěn)的氛圍下，此類個股的做多氛圍尚存在。與此同時，三季度業(yè)績樂觀的電力股、膠帶股，以及新股中的蒙草抗旱等個股也可跟蹤。
國信證券：指標顯示持續(xù)上攻難度大 沖高整理概率大增
上周五，美股受利好數(shù)據(jù)影響雖一度快速上沖，但不久便陷入震蕩回落走勢，道指最終僅小幅收高0.26%，而標普、納指分別收低0.03%、0.42%，三大股指的周漲幅隨之鎖定在1.29%、1.40%、0.64%。放眼全球，其他主要股指大多也出現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢，希更是以12%的漲幅傲視群雄，英近兩周也形成陽抱陰的強勢組合，可德、法、意等沒有收復前一周的失地，日還連續(xù)第3周下挫，它們近期總體表現(xiàn)就偏弱些，且不少股指的波動明顯偏大，多空轉換速度也在加快，即最近的沉浮顯得有些狂放不羈，或者說，今年十月可能將更加動蕩不安，遇阻回落的風險因此就不得不防。
不同于股市，國際期市上周仍是跌多漲少，盡管此前的普跌局面已有所改觀。美指上周沖高回落并形成陰吞陽的不良組合，只是前期平臺支撐并未跌破，周五又出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，低姿態(tài)整理而非深調可能將成為最現(xiàn)實的選擇；同時，糧食品種也陷入全面調整態(tài)勢中，目前技術狀況也顯示下調可能依然不小。原油波動幅度再次加大，上周三重挫與周四大漲的幅度還都超過了4%，連跌3周也是近四個多月來最差的，圍繞90美元/桶寬幅整理的局面很可能仍難以改變。CRB指數(shù)與黃金、白銀、銅雖聯(lián)袂上揚，可周漲幅很小，較長的上影也表明上檔拋壓已有所加重，近日就有必要繼續(xù)整理。
美股之所以企穩(wěn)回升，既與近日公布的數(shù)據(jù)大多利好高度一致，如9月的ISM制造業(yè)指數(shù)和服務業(yè)指數(shù)都在上升，ADP私營就業(yè)與上周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)也強于預期，失業(yè)率還創(chuàng)近4年來的新低，也與美聯(lián)儲高官的言論密不可分，如伯南克在為QE3辯護時表示，將繼續(xù)致力于控制通脹，只要物價穩(wěn)定就不提前加息，還與來自歐洲方面的信息相關，如歐盟官員稱已做好救助西班牙的準備（西首相否認近期申請救助）、歐元區(qū)永久援助基金即將正式啟動等。就技術現(xiàn)狀而言，近期的通道上行格局仍沒有發(fā)生太大的變化，道指上周五還再創(chuàng)年內新高，但短線沖高遇阻跡象卻比較明顯，近日的表現(xiàn)顯得依然較為猶豫，整體的步調也多有不和諧之處，如三大股指上周就有3天漲跌不一（九月最后一周僅1天收高），而納指上周仍受制于5周均線，胎內陽十字星也顯得更加曖昧；在月線四連陽的同時，通道上軌對三大股指來說都已有些可望而不可即了，這很可能就會導致下軌（與季線相仿）將承受較大壓力。一旦遇阻回落特別是跌破上周中心值，短期轉弱便將在所難免，而若13周均線失守即收破13270點、1420點、3070點，中期運行格局很可能就會發(fā)生重大的改變。
A股國慶前最后一周慣性低開后形成探低回升之勢，滬深大盤分別勁升2.93%、5.82%，近兩天價升量增的攻勢尤為明顯，5周均線失而復得也表明中期趨勢已再次轉強，繼續(xù)上攻的可能也就相對更大些，盡管短線反復還難以完全避免。以量能分析，上周總成交僅4834億，較前萎縮近5%，低于年內平均水平雖在客觀上說明觀望氣氛依然較重，但這發(fā)生在長假之前，量在價先的股諺也再次得到驗證，而每日間量變的算術均值則小幅下降到15%以內，顯示多空雙方都已趨于穩(wěn)定，這對近日繼續(xù)轉暖也就較為有利；由最近情形看，日均成交不到千億后次周大多是上漲的，本周如能超過6400億，轉強希望無疑也會更大些。以股指分析，兩市大盤節(jié)前最后兩天猛然發(fā)力，強勢風采也得以充分體現(xiàn)，深市近兩周還形成了斬回線組合，只是兩市綜指還相對偏弱，均線系統(tǒng)尚未形成有利于持續(xù)上攻的多頭上行局面，而深幅下挫后又立即大幅回升，這種迅猛的起落通常也會誘發(fā)短期反復，特別是攻至上月高點或5月初下調以來的1/3反彈位（2150點、8935點）時。近日如能先穩(wěn)住陣腳而不冒進，2050點、8500點就不僅會構成支撐，而且還有望成為中期升勢的新起點。
可見，國際期市的弱勢盤局仍將延續(xù)，全球股市十月也難免大幅波動，A股短期變數(shù)也就有增無減。本周沖高整理可能稍大一些，估計阻壓約在2125點、8850點，支撐主要在2045點、8480點上下，權重股動向與量能變化仍要多加留意。
上海證券：經(jīng)濟見底情緒轉暖 三季度機會大于風險
三季報行情或將成為A股市場10月份行情的最重要看點。我們認為，在經(jīng)濟見底預期下情緒轉暖與盈利增速滑落已被下跌反映的基本前提下，三季報行情將"沒有更差就是利好"，機會大于風險。其中上、中游行業(yè)在預期差中的超跌反彈、對新興產(chǎn)業(yè)個股自下而上持續(xù)成長性的挖掘將蘊含主要機會。
經(jīng)濟見底預期下情緒轉暖
三季報凈利潤增速進一步滑落中國經(jīng)濟中期增長可能乏力，并且企業(yè)盈利長遠前景不容樂觀，這幾乎是當前市場的一致預期。但落實到10月份三季報行情的交易策略上，我們必須注意到三個層面：首先，四季度經(jīng)濟增速將現(xiàn)"L"底雛形。我們預計GDP增速將在三、四季度于7.5%-7.6%見底并開始緩慢回升。9月份PMI為49.8%自5月以來首現(xiàn)回升為此提供了有效佐證。相應的，上市公司盈利增速在基數(shù)效應和今年底明年初的"補庫存"效應下，可能停止下滑并出現(xiàn)一定改善。其次，上市公司三季報凈利潤增速進一步滑落明確。截至9月27日，已有974家上市公司發(fā)布了2012年三季報業(yè)績預告。經(jīng)濟增長持續(xù)放緩的影響已經(jīng)充分反映在預減、預增公司同比數(shù)據(jù)的增減上，今年三季度，同比增速上限超過50%的公司個數(shù)僅占業(yè)績預告總量的12%。而2011年同比數(shù)據(jù)為31%，2010年為33%，2009年為26%；即使是2008年，也有39%。而三季度業(yè)績同比降幅上限超過50%的企業(yè)，占比19%，創(chuàng)出近10年來的新高。我們預計全部A股三季報利潤增速將進一步從中報下滑0.5%擴大至下滑6-8%。最后，市場下跌已經(jīng)充分反映三季報盈利增速進一步滑落的預期。上證綜指從5月8日高點2450點至9月26日低點1999點，跌幅高達18%。結構性超跌更是成為普遍現(xiàn)象。股票市場的重要運行規(guī)律是未來預期重于過去或現(xiàn)實。因此，從上述三個層面看，我們不但可以明確判斷，10月份三季報行情機會大于風險，而且市場情緒在三季報披露過程中的轉變，將對大盤反彈持續(xù)提供支持。
行業(yè)選擇：超跌中、上游+新興產(chǎn)業(yè)上游資源品行業(yè)受到9月份大宗商品價格上漲影響，三季報盈利有望出現(xiàn)環(huán)比改善，但依然疲弱的工業(yè)需求將使得業(yè)績改善的持續(xù)性存疑；鋼鐵價格反彈、水泥價格企穩(wěn)、工程機械銷量下滑趨緩，中游資本品行業(yè)盈利下滑9月底有企穩(wěn)跡象，但產(chǎn)能過剩短期內無法通過政策刺激解決；相對而言，消費增長依然保持相對的穩(wěn)定。上、中、下游行業(yè)三季報盈利預期的粗線條判斷，尚無法直接轉化為10月份三季報行情的交易策略。過去的行業(yè)市場表現(xiàn)與行業(yè)成長性的情緒敏感度，將是10月份三季報行情結構特征的決定性因素。
5月初至9月底，跌幅靠前的上、中游行業(yè)主要是：交運設備24%、機械設備24%、黑色金屬23%、有色金屬18%、采掘17%。而相對抗跌的主要是餐飲旅游、生物醫(yī)藥、食品飲料、公用事業(yè)等弱周期行業(yè)。我們認為，如果弱周期消費行業(yè)在10月份僅憑業(yè)績增長依然保持相對穩(wěn)定，將難有出色的表現(xiàn)；而上、中游行業(yè)雖然受到需求與產(chǎn)能過剩的制約，短期尚難出現(xiàn)盈利拐點，但三季報中隱現(xiàn)的積極因素將成為其完成超跌反彈的推動力。此外，從市場情緒看，在經(jīng)濟結構轉型的大背景下，市場可能對電子信息、節(jié)能環(huán)保、新材料等新興行業(yè)三季報成長性更為敏感。
個股主線：預期差+成長可持續(xù)性從10月10日開始，魯豐股份，銀信科技、江南化工、法因數(shù)控、有研硅股、濱化股份等個股將拔三季報披露頭籌。在預披露時間表出爐的9月28日，上述個股偏強的表現(xiàn)，已經(jīng)顯露市場對三季報行情的熱情。我們認為，剔除由于一次性非經(jīng)營性收入或去年基數(shù)低等原因導致的單季業(yè)績大幅波動外，預期差與成長可持續(xù)性將構成三季報行情的兩條主線。凈利潤下滑幅度低于預期或單季盈利"翻轉"，或成為10月份上、中游行業(yè)個股超跌反彈的主要推動力。另外，依靠成長預期，今年大幅跑贏大盤的個股若三季報盈利增幅低于預期，這可能構成三季報行情中的少數(shù)風險。今年以來一季報、中報以及三季報預告業(yè)績連續(xù)同比增長，其中單季環(huán)比增長有所擴大的個股業(yè)績成長性更具可信度。10月份此類個股可能出現(xiàn)加速上漲。而連續(xù)數(shù)個季度維持盈利略增的個股，10月份可能出現(xiàn)穩(wěn)定上漲趨勢。上述成長可持續(xù)性個股若屬新興產(chǎn)業(yè)，易于成為跨年度牛股。
指標背離正在逆轉 短線面臨轉勢行情
市場永遠都是在猶豫中崛起，本周在跌破2000點后迅速反彈，包括9月7日的大陽線，都顯示出多方聚集的力量。雖然在趨勢上，還沒有出現(xiàn)明顯的轉變的態(tài)勢，但資金做多的意愿已經(jīng)在增強，尤其是連續(xù)四個月陰線后，月K線收陽，表明市場下一步有望出現(xiàn)大的轉變。
我們知道，技術指標的背離代表著市場轉變的開始，尤其是多次背離。而從中長期技術指標MACD來看，在最近三年來，就已經(jīng)出現(xiàn)了2次的背離。在周K線上，10年7月股指2319點時DIF為-158.8；而到了今年1月2132點時DIF為-126.9。指數(shù)下跌而指標值卻在太高。尤其是到了本周，股指1999點，而DIF已經(jīng)太高到-77.58。說明市場面臨大的轉勢行情。
而量能方面我們也發(fā)現(xiàn)了不同。9月7日推動股指上漲75個點時，成交量放大到1111億，而昨天股指上漲52點卻只需要603億。這說明市場拋壓在逐步減少，多方只需要極少的成交就能推高股指。另一方面也說明經(jīng)過3年的大型調整，多空雙方已經(jīng)到達了一個平衡點。
而從小的方向來看，9月7日的大陽受壓于60日均線，而此次上漲股指應該將再次考驗60日均線。我們判斷此次股指在節(jié)后圍繞60日均線爭奪后，市場將形成突破的態(tài)勢繼續(xù)上漲。因此操作上，我們應該把握逢低布局的時機，對于左側交易的投資者可以繼續(xù)持股。對于新建倉的投資者來說，也應該開始逢低布局，特別是后市股指如果觸碰60天均線后，出現(xiàn)調整幾個交易日的話，那將是最佳的建倉機會。投資品種選擇上抓住兩條主線：一條是業(yè)績穩(wěn)健增長型個股，比如三季報預增股，市場走勢先于大盤止跌企穩(wěn)的個股應該是重點關注之一；二條選股思路應該抓住題材股。如資源類個股在QE3的推動下應該具有持續(xù)走強的特征，又如受益基建投資規(guī)劃的交通、水泥等均是具有持續(xù)走強的優(yōu)良品種，兩條主線應該是反彈行情的核心，應該積極把握。
機構資金積極入場 短線超跌后面臨反彈
滬市今年8月以來，QFII賬戶的建倉速度明顯加快，一個月凈買入了之前20個月的股。8月、9月，QFII賬戶對滬市股票的單月凈買入額均為今年前7個月凈買入總額的3倍多。8月和9月，QFII資金單月凈買入額分別達到今年前7個月平均月凈買入金額的21和20倍。近兩個月來，以QFII資金為代表的價值投資資金對A股大幅加倉，表明機構正在積極入場。
經(jīng)過前期超跌后市場有反彈的要求，近期利好消息的集中出臺也刺激了市場開始反彈，短線市場反彈趨勢基本確立，操作上控制倉位參與反彈，但勿追高。
短線延續(xù)反彈概率大 短線關注2080點壓力
從技術上看，兩市指數(shù)上漲收盤，日線收陽線，分時圖繼續(xù)走高，指數(shù)有效站穩(wěn)2050，滬指沖上20日線，均線對市場形成一定的支撐。技術上看后市大盤延續(xù)反彈的可能性大，2050的支撐十分有效，下方關注2050點附近的支撐，上方關注2080附近的壓力。
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