稀土價格三重觸底 否極泰來正當時

【中鎢在線新聞網(wǎng)-鎢新聞】

    從價格看，稀土品種鏑、鋱、銪、鐠、釹已觸底回升20%以上，在稀土2年跌去近9成后逐步企穩(wěn)回升。從需求看，釹鐵硼開工率已從一季度低點逐漸回升，需求向好趨勢明顯。從政策看，近期贛粵聯(lián)合打擊稀土盜采，政策力度加強導致供給端收縮，政策底隱現(xiàn)。三重底力促行業(yè)回升。

    產(chǎn)品價格見底，未來漲幅或超預期稀土價格自2011年7月高點至今跌幅已經(jīng)近9成，其中鏑、鋱、銪等中重稀土品種今年以來跌幅更大，因此在近期價格率先觸底反彈，月漲幅已超4成(預期翻倍)。目前稀土價格上漲有從領漲品種向其他品種擴散之勢，我們認為待后期政策紅利落地，未來稀土價格漲幅或將超過此前預期。

    下游需求見底，出口同比大幅增長隨著稀土價格理性回歸，2012年我國稀土消費量為8.91萬噸，同比增長7.2%，消費增速由負轉正，下游需求見底。稀土永磁在我國消費量中占比為42%，是下游需求占比最大的行業(yè)。2013年2季度，釹鐵硼龍頭企業(yè)開工率環(huán)比由50%提升至80%左右，稀土永磁行業(yè)回暖跡象明顯。稀土下游需求在永磁回暖的帶動下出現(xiàn)復蘇跡象，2013年1-5月，我國稀土累計出口量同比大幅增長87%

    政府重拳出手打私，否極泰來正當時政府打擊非法稀土私礦政策力度的加強，是造成近期稀土價格觸底回暖的主要誘發(fā)因素；同時經(jīng)過國家多年的治理，合法稀土領域的集中度已經(jīng)大幅提升，我國合法稀土供給也成逐年收縮態(tài)勢，因此，我們認為若未來稀土政策核心繼續(xù)聚焦打擊非法稀土和組建稀土大集團，則行業(yè)基本面有望否極泰來，稀土價格或將因此全面恢復性上漲，企業(yè)盈利將見底回升。

    輕稀土靠企業(yè)成長，重稀土看資源價值稀土價格全面恢復性上漲后，后期或將產(chǎn)生分化，中重稀土價格將繼續(xù)上漲以體現(xiàn)其合理的資源價值；而輕稀土由于面臨全球競爭，價格漲幅有限，需要更多關注企業(yè)自身成長性，因此我們核心推薦輕稀土成長股盛和資源，以及受益中重稀土資源價值重估的五礦稀土。

    風險提示：稀土價格上漲幅度不及預期的風險；稀土產(chǎn)業(yè)政策不及預期的風險；相關政策落實不及預期的風險；稀土下游需求復蘇不及預期的風險。

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