鐵礦石強勢上漲王者風范初現(xiàn)

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上周五，在鐵礦石期貨上市短短11個交易日之后，主力合約1405大幅上漲2.06%，持倉增加22762手，鐵礦石王者風范初現(xiàn)。

     與鐵礦石行業(yè)相比，鋼鐵行業(yè)的核心問題在于市場集中度不夠，而不僅僅是產(chǎn)能過剩的問題。鐵礦石行業(yè)的利潤遠高于鋼鐵行業(yè)，鐵礦石價格的成本支撐遠遠強于鋼鐵。礦商的議價能力和鐵礦石的定價模式?jīng)Q定了鋼鐵行業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的“打工地位”：今年前8月，重點鋼鐵業(yè)的利潤6月份為虧損6.99億元，而最好的8月份也僅僅盈利31.2億元。

     根據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，10月中上旬，預(yù)估全國日均粗鋼產(chǎn)量為212.8萬噸和212.68萬噸，旬環(huán)比降幅均超過2萬噸。10月25日當周，國內(nèi)港口鐵礦石庫存再度攀升至8000萬噸的高位，達到8036萬噸。同期國內(nèi)大中型鋼廠進口鐵礦石庫存可用天數(shù)維持在28天的年內(nèi)均值，考慮到10月以來鋼廠不斷下降的產(chǎn)量，短期鐵礦石供應(yīng)相對過剩。

     10月15日出臺的《國務(wù)院關(guān)于化解產(chǎn)能嚴重過剩的指導(dǎo)意見》要求5年內(nèi)壓縮8000萬噸鋼鐵產(chǎn)能。而中鋼協(xié)預(yù)估我國今年粗鋼產(chǎn)能將突破10.2億噸，截至9月底，我國累計粗鋼產(chǎn)量58738萬噸，可折算成215.16萬噸的日產(chǎn)量，據(jù)此估算，全年粗鋼產(chǎn)量將達到7.85億噸。假設(shè)產(chǎn)量平均年增長3.5%，5年后產(chǎn)量也將達到9.32億噸，屆時過剩問題剛剛解決。但鋼廠為保持一定的市場份額，淘汰產(chǎn)能能否順利執(zhí)行仍存在疑問。

     中鋼協(xié)11月1日正式發(fā)布鐵礦石進口預(yù)警監(jiān)測報告，數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，中國企業(yè)已經(jīng)進口鐵礦石5.49億噸，平均價格125.22美元/噸。今年1—9月，已累計發(fā)放鐵礦石進口許可證83176.70萬噸，金額1041.55億美元，平均價格125.22美元/噸；累計清關(guān)54880.34萬噸；平均海運費價格15.46美元/噸。

     從以上數(shù)據(jù)來看，中鋼協(xié)呼吁多年的進口多元化并未取得成效。自澳大利亞進口1—9月累計發(fā)證數(shù)量41072.04萬噸，金額241.74億美元；清關(guān)數(shù)量28029.14萬噸，占全部清關(guān)數(shù)量的51.07%，金額368.47億美元；平均進口單價112.85美元/噸，最高價189美元/噸。自巴西進口1—9月累計發(fā)證數(shù)量16165.43萬噸，金額213.04億美元；清關(guān)數(shù)量10128.60萬噸，占全部清關(guān)數(shù)量的18.45%,金額138.13億美元；平均進口單價107.74美元/噸，最高價200美元/噸。

     上周國內(nèi)市場原料價格小幅波動。其中，鋼坯和進口鐵礦石經(jīng)前期短暫下調(diào)后，下半周價格均小幅反彈，部分焦炭和煤炭企業(yè)也計劃小幅提價，廢鋼市場需求相對疲軟。

    目前市場短期關(guān)注點仍在鋼廠原料補庫力度，不過，考慮到目前鋼廠的生產(chǎn)水平和原料庫存水平，以及港口鐵礦石中歸屬鋼廠直接采購的部分，預(yù)計鋼廠補庫熱情并不會太強。

     中期來看，力拓、必和必拓和FMG數(shù)據(jù)顯示，三季度，三家礦山鐵礦石累計產(chǎn)量同比增速高達21%，大大超過1—9月份世界粗鋼產(chǎn)量3%的增速，這進一步增加了市場對鐵礦石供應(yīng)過剩的預(yù)期，從而壓制遠期礦價和鋼價。

     值得關(guān)注的是，商品定價的金融化趨勢。現(xiàn)貨市場庫存變化有限，市場人士認為，十八屆三中全會將有政策性利好出臺，對市場信心或有提振，但仍有工廠認為對短期市場影響不大，后市走勢依舊未明朗。

     預(yù)計四季度在鋼鐵需求的帶動下，鋼價將略顯堅挺。預(yù)計本周國內(nèi)市場鐵礦石價格穩(wěn)中略降，進口礦價格繼續(xù)小幅回升，甚至有望突破135美元/噸。