鎢價格反彈,關(guān)注板塊預(yù)期修復(fù)

鎢精礦和APT 價格持續(xù)上漲。2015年11月中旬以來,鎢價格持續(xù)上漲,鎢精礦、鎢粉、仲鎢酸銨價格累計上漲23.0%、27.1%、14.1%。下游鎢鐵產(chǎn)品價格環(huán)比下滑幅度收窄。

漲價或系供給端惜售所致,需求端階段性見底。2015年3季度主要鎢鉬生產(chǎn)企業(yè)均出現(xiàn)虧損,顯示鎢鉬價格已經(jīng)低于相關(guān)企業(yè)可承受現(xiàn)金成本。我們判斷隨著中小鎢礦供給收縮和后續(xù)國家收儲預(yù)期加強,鎢精礦供給端惜售情緒升溫,金屬價格因此反彈。另一方面,下游鎢鐵價格跌幅環(huán)比收窄,顯示鎢需求下游階段性見底。

板塊悲觀預(yù)期有望修復(fù)。伴隨鎢礦石和APT 價格反彈,以及穩(wěn)增長和緩沖性經(jīng)濟政策預(yù)期升溫,短期補庫需求有望緩解下游鎢鋼需求下滑趨勢。鎢金屬相關(guān)上市公司業(yè)績短期有望小幅改善,板塊悲觀情緒有望得到修復(fù)。

維持行業(yè)增持評級。我們認為,鎢精礦和APT 短期供給收縮,下游需求階段性底部即將出現(xiàn),價格上漲可持續(xù),板塊悲觀情緒有望修復(fù)。 建議繼續(xù)關(guān)注鎢需求端改善進程。依照產(chǎn)能彈性排序,受益標的依次為廈門鎢業(yè)、章源鎢業(yè)、洛陽鉬業(yè)、中鎢高新(停牌)。

催化劑:鎢價格繼續(xù)上漲,收儲政策出臺等。