加息周期對(duì)股市的影響？
我們發(fā)現(xiàn)：一個(gè)加息周期往往分“初期”、“中期”和“末期”三個(gè)階段。在這三個(gè)階段中，股市的反應(yīng)是不同的。
“初期”：
股市探底即將完成
2004年10月29日,央行將一年期存款利率從1.98%上調(diào)至2.25%。隨后,2006年8月19日的一年期存款利率上調(diào)至2.52%,宣告中國(guó)正式步入加息周期。這兩個(gè)時(shí)間點(diǎn)之間,可以理解成該加息周期的“初期”。
這一時(shí)期的滬深股市,正處于尋底的過(guò)程中。2004年10月29日,上證指數(shù)點(diǎn)位為1320.54點(diǎn),整個(gè)股市尚處于下跌趨勢(shì)中。不過(guò)，半年過(guò)后在第二次加息之前，滬指便迎來(lái)了998點(diǎn)的大底。
有意思的是,2006年8月19日第二次加息后的首個(gè)交易日,A股市場(chǎng)走出的是一個(gè)低開(kāi)近2.5%但最終翻紅的見(jiàn)底走勢(shì),這也表明,第二次加息的出現(xiàn),以及加息周期的正式確定,成為確立牛市行情的開(kāi)始。
從政策背景看,加息的原因是防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱,但潛臺(tái)詞是經(jīng)濟(jì)向好。股市作為經(jīng)濟(jì)的晴雨表,隨著經(jīng)濟(jì)的向好,股市自然也會(huì)扭轉(zhuǎn)下行頹勢(shì),只不過(guò),誰(shuí)也無(wú)法猜到慣性的力量有多大。
從加息周期“初期”的股市熱門(mén)板塊看,第一次加息和第二次加息期間（2004年10月29日~2006年8月19日）,飛機(jī)制造、玻璃、釀酒、有色金屬、船舶制造等五大板塊漲幅居前，這其中,釀酒行業(yè)和有色金屬所涉及公司較多,更具代表性。
而第二次加息和第三次加息期間 （2006年8月19日~2007年3月18日）,金融行業(yè)以平均漲幅153.99%躍升至期間漲幅榜第一位,排名前列的大行業(yè)板塊還有化纖、水泥、家電、房地產(chǎn)。
由此可見(jiàn),隨著加息周期的確立,受益加息的金融、地產(chǎn)板塊得以騰飛。
“中期”：
迎來(lái)調(diào)整風(fēng)格轉(zhuǎn)換
自第三次加息后,加息步伐開(kāi)始加快。僅僅兩個(gè)月后的2007年5月19日,股市迎來(lái)加息周期中的第四次加息,一年期存款利率從2.79%升至 3.06%;又是2個(gè)月后,2007年7月21日,第五次加息出現(xiàn)。這兩個(gè)時(shí)間點(diǎn)之間,應(yīng)該歸結(jié)為經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入火熱氛圍中,管理層頻頻出手,加息周期的中 期出現(xiàn)。
這一時(shí)期恰逢股市中級(jí)調(diào)整。市場(chǎng)聞之色變的“5·30行情”就出現(xiàn)在這一時(shí)期。值得注意的是,2007年7月21日,第五次加息后的第一個(gè)交易日,正是股市走出調(diào)整,跳空上漲的開(kāi)始。只不過(guò),這個(gè)時(shí)候的盤(pán)面出現(xiàn)了顯著變化,那就是風(fēng)格轉(zhuǎn)換。
在進(jìn)入加息周期中期之前（2007年3月19日~2007年5月19日）,漲幅居前的行業(yè)板塊是紡織、化纖、外貿(mào)等,從概念板塊看則是股指期貨、ST板塊、迪士尼板塊等,領(lǐng)漲的個(gè)股包括ST等“垃圾股”。加息中期（2007年5月19日~2007年7月21日）期間,船舶制造、房地產(chǎn)、金融行業(yè)、有色金屬等權(quán)重板塊崛起，廣船國(guó)際、浦發(fā)銀行等基金重倉(cāng)股成為領(lǐng)漲的主力軍,股市的風(fēng)格出現(xiàn)變化。
由此可見(jiàn),加息周期的中期,股市將面臨中期調(diào)整,隨后便是前期的領(lǐng)漲板塊沒(méi)落,市場(chǎng)風(fēng)格發(fā)生變化。而判斷“中期”出現(xiàn)的標(biāo)志便是加息頻率加快。
末期：
強(qiáng)弩之末即將見(jiàn)頂
在加息周期中期,第五、六、七次加息的間隔只有一個(gè)月,一年期存款利率從3.33%升至3.87%,很顯然,對(duì)于流動(dòng)性泛濫,管理層已經(jīng)忍無(wú)可忍, 加快了調(diào)控的步伐。此時(shí),加息周期的末期出現(xiàn),市場(chǎng)進(jìn)入強(qiáng)弩之末。在17個(gè)交易日后,股市見(jiàn)頂6124點(diǎn)。第八次加息,也就是上輪加息周期的最后一次加息 是在2007年12月21日,在15個(gè)交易日后,指數(shù)形成“雙頭”,大級(jí)別熊市來(lái)臨。
此時(shí)唯一能做的就是“跑路”。而判斷的標(biāo)準(zhǔn)就是,加息頻頻快到不能再快,量能開(kāi)始減少,熱門(mén)股開(kāi)始下跌。
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